以下是李晶的演讲实录：多谢各位今天出席我们早上的论坛，刚才王总和杨总已经对大宗商品、期货市场和黄金市场做了非常精辟的分析。我作为来自投行的人士想跟大家分享一下我们对大宗商品市场的看法。

我所在的公司是摩根大通，是全球最大的银行之一，我本人是负责全球市场业务的，所以大宗商品是我负责业务的一部分，但是其他的行业我也负责。多年以来，跟全球的投资者，中国的投资者，全球的机构在交流的过程中我就感受到，特别是在最近两年整个全球的机构对大宗商品的关注程度越来越高。

我们可以说，2010年是大宗商品市场的一个高歌猛进的一年。铜的价格去年涨了30%，黄金价格涨了27%，最为抢眼的就是农产品[0.00 0.00% 股吧]价格，包括玉米、大豆、棉花，平均涨了50%左右。

最近几周以来，我们发现这些商品的都有一些回落，石油价格从125美元一桶，跌到110美元一桶，铜的价格从9300美元跌到8800美元，大宗商品最近几周已经跌了5%左右。一方面就是美元走强，美国的量化宽松最近就要结束了，最近几周跟其他货币对比已经升了3%，美元走强，商品价格必走弱。

第二点，日本地震的影响。地震对高端产品的生产链造成了负面的影响，全球制造业的扩张程度和步伐，在最近两三个月有些放缓。

第三方面就是通货膨胀的压力。很多新兴市场，包括中国、印度和巴西在内都是上调利率，收紧银根，也导致这些国家经济增长幅度有些放缓，影响商品价格。

我本人不是任何商品的交易员，多年以来就是给全球的机构、中国的机构提供中长期投资策略和方向，并不是给大家讲明天、后天以及下一周商品的走势。中长期来看，我们对商品的看法，整个商品的供应和基本需求面没有任何改变，在大家投资的过程中一定要把握住长期的大趋势。

所谓“大趋势”，可以跟大家分享一下，在过去数年中国经济的发展，中国对商品的需求出现了很多转折点，从1995年开始中国成为比较大的石油进口国。在座的各位可能已经忘记了90年代初中国是一个石油的净出口国，从那个时候到现在，中国石油进口量已经增长了50倍左右。

另外一点，我们都知道，中国是煤炭储备非常富强的国家，但是从2009年开始出现了一个转折点，中国成为煤炭的净出口国，变成煤炭的进口国，而且进口的量越来越高。最近我们看到虽然进口量还在升高，还出现煤荒、电荒的情况。

另外一点，大豆和玉米，我相信在未来的数年中国还会大量进口玉米。大豆就不用提了，从90年代到现在中国进口大豆的量一直攀升，现在玉米、大豆主要用于饲料，因为中国人口收入在提高，人们食品结构转化，大家吃的肉多了，就要有饲料。

我们看到，未来几年，“十二五”规划过程当中，政府一定要提高民生，一定要提高全民收入的水平。这就意味着政府要投资很多的项目，比如说保障性住房，在上海都知道高端的住房可能有些受政府调控的影响，面积有所下降，可保障性住房，数年内，政府要完成3600万套，对商品的需求非常大，包括钢铁、水泥、玻璃、铜、铝。

我们都知道，政府现在正在普及医疗保险，在8000亿元医疗投资的计划中有很多资金要投入县一级城市的医院、诊所等，这些医院的建设都需要大宗商品，这也是政府非常关注的一个热点，就是提高民生，提高全民的生活水平，包括医疗水平。

大家都知道，我们要节省能源，要降低污染，这几方面大家一定要分析，风能、太阳能很多都是用非常大量的大宗商品，比如说要建风电场，跟火电厂来比，用铜的量高很多，太阳能也一样。而且现在我们在发展电动汽车，电动汽车跟一般汽车相比用铜的量基本上是3到4倍左右。

从房地产来看，房地产的建筑面积，中国过去数年一直在提高，虽然说房地产最近几个月有些回落，交易量大城市下降30%到40%左右，新开工的面积也可能下降。从未来的数年来看，中国人口50%多还是在乡村，城市化的进程不会缓慢，而且城市化的进程未来数年会加速，政府要提供很多的住房，很多的基础设施，所有建筑都需要大宗商品。

总体来看，短期之内商品价格的调整在过去几年价格非常高的情况下是非常正常的。各位投资者在投资的过程中一定要把握好大趋势，不要被市场短期之内的噪音，造成自己混乱的现象。我觉得最重要的一点，就是中国稀缺的商品在未来数年价格一定要上涨，这个话我已经讲了7年，2003年开始我在海外跟全球的基金讲，你投资的商品一定是，你要买入的东西是中国稀缺的东西，中国稀缺的东西价格在未来的数年一定会攀升。

从总体来看，从基本面来看，虽然最近几个月商品价格有所回落，但是中长期的基本面从需求到供应向好的方向是没有任何改变的。多谢各位。