悲观经济景气下可望独善其身:油气钻采设备行业投资稳健增长。全国固定资产投资增速下滑,机械行业需求整体形势不佳的情况下,油气开采行业利润丰厚,固定资产投资资金可“自给自足”;三大石油公司勘探与开发投资为油气钻采设备制造商提供增长保障;全球钻井活动景气向好:陆上钻采已复苏,海上钻采将回暖。
中国新钻油井持续增加,老井增产需求放大,非常规油气开采的兴起都刺激了对增产设备的需求。水平钻井和分段、分级压裂技术是开采非常规气的核心技术,涉及的相关设备需求旺盛。包括酸化、压裂、新钻水平井、老井水平侧钻、连续油管作业车、MWD 设备、LWD 设备和LNG 设备等。受益于非常规油气开采的上市公司有:杰瑞股份、神开股份、吉艾科技、富瑞特装。
判断油气钻采设备公司竞争优势的三大原则:1)公司所处油服产业链市场规模决定了发展空间;2)避开中石油系统内产品和油服供应商的竞争,获取中国特色竞争优势;3)产品线的拓展能力决定了公司高速增长的潜力。同时具备以上三项的公司有杰瑞股份和惠博普,所处全球市场规模超过百亿美元的按规模由大到小排序为:中海油服、杰瑞股份、海油工程、惠博普、吉艾科技、恒泰艾普,我们认为上述公司具备更大的收入规模和市值规模的成长空间。
风险提示:页岩气开采所带来的环境风险可能阻碍我国页岩气开发进程;原油价格下降可能导致油气开采设备和油服需求下滑;我国对非常规油气开发的政策支持力度不达预期。
